在加密貨幣合約市場中，交割合約和永續合約是兩種最主要的合約型別。它們雖然都屬於衍生品交易，但在到期機制、定價方式和適用場景上有本質區別。本文將從多個角度幫你理解這兩種合約。先幣安官網並幣安官方APP，蘋果使用者參考iOS安裝教程，在合約產品列表中檢視這兩種合約。
什麼是交割合約
交割合約是有固定到期日的期貨合約。到期後合約會按照結算價格自動平倉，不需要也不能繼續持有。常見的有當周合約、次周合約、當季合約和次季合約。
比如2026年3月的當季BTC交割合約，會在2026年3月最後一個週五自動結算。到期時系統會以結算價格關閉你所有該合約的倉位，盈虧自動計算到你的賬戶中。
什麼是永續合約
永續合約沒有到期日，可以無限期持有。它透過資金費率機制來維持合約價格與現貨價格的錨定。目前加密貨幣市場上超過80%的合約交易量來自永續合約。
核心區別對比
到期日
- 交割合約：有明確的到期日，到期自動結算
- 永續合約：沒有到期日，可以無限持有
價格錨定機制
- 交割合約：透過到期結算來實現與現貨的價格收斂。越接近到期日，合約價格越接近現貨價格
- 永續合約：透過每8小時一次的資金費率來維持價格錨定
持倉成本
- 交割合約：沒有資金費率，持倉的直接成本只有手續費
- 永續合約：需要每8小時支付或收取資金費率，長期持倉成本較高
價格基差
- 交割合約：通常存在一定的基差（合約價格與現貨價格的差值），牛市中基差通常為正（期貨貴於現貨）
- 永續合約：由於資金費率的調節，價格通常非常接近現貨
流動性
- 交割合約：流動性不如永續合約，尤其是距離到期日較遠的合約
- 永續合約：流動性極好，是市場中交易量最大的產品
槓桿上限
- 交割合約：通常槓桿上限較低，部分交易所最高20到50倍
- 永續合約：槓桿上限較高，部分交易所支援最高125倍
各自的適用場景
交割合約適合
- 套期保值：礦工或機構投資者用來鎖定未來價格
- 基差交易：利用交割合約和現貨之間的基差套利
- 有明確時間預期的交易：比如你認為BTC會在某個事件前上漲
- 避免資金費率：不想承擔資金費率成本的中長期倉位
永續合約適合
- 日常交易：大部分散戶的日常合約交易
- 短線操作：日內交易或短期趨勢交易
- 高流動性需求：需要隨時快速進出場
- 靈活持倉：不確定持倉時間的交易
交割合約的注意事項
到期結算
到期時會以結算價格自動平倉。結算價通常是到期前一段時間的加權平均價，而非瞬時價格。要注意到期日期，避免忘記導致被動結算。
合約切換
如果你想持續持有某個方向的倉位，需要在當前合約到期前手動將倉位轉移到下一期合約（俗稱"移倉換月"），這可能產生基差損失。
基差風險
交割合約的價格可能與現貨價格存在較大偏差。在開倉和平倉時都要考慮基差的影響。
永續合約的注意事項
資金費率累積
長期持倉時資金費率是不可忽視的成本。尤其在市場情緒極端時，資金費率可能很高。
標記價格
永續合約使用標記價格而非最新成交價來計算強平線，瞭解標記價格的計算方式有助於更準確地評估風險。
交易深度
雖然主流幣種的永續合約流動性很好，但在非主流幣種上可能存在流動性不足的問題。
常見問題
新手應該選交割還是永續？
建議新手選擇永續合約。流動性更好、操作更簡單、不用擔心到期日，學習成本更低。
交割合約到期沒平倉會怎樣？
系統會按結算價格自動幫你平倉結算，盈虧計入你的賬戶。不需要額外操作。
兩種合約可以同時交易嗎？
可以。有些策略會同時使用交割和永續合約進行套利。但這需要較高的交易經驗。
交割合約的手續費比永續便宜嗎？
手續費率通常相同，但交割合約沒有資金費率，從這個角度看長期持倉的總成本更低。
哪種合約更容易賺錢？
沒有哪種天然更容易賺錢。選擇哪種合約取決於你的交易策略和時間框架，而非合約型別本身。
安全提示
- 無論選擇哪種合約，都要做好風險管理，設定止損
- 交割合約注意到期日，避免在到期前後市場異常波動時受損
- 使用幣安官方APP操作，隨時檢視合約到期時間和資金費率
- 不要因為交割合約沒有資金費率就忽視其他風險
- 合約交易有高風險，請在充分了解後謹慎參與